近日，投資巨擘 Oaktree Capital Management 聯合執行長 Armen?Panossian 於公開訪談中發出警訊，指出市場對 AI 相關基礎設施（如資料中心與雲端地產）的熱情已「過度樂觀」。他認為，在當前資金大幅湧入但實體現金流尚未跟上的情勢下，部分專案估值已經嚴重脫離基本面，可能成為下一波資產價格泡沫的高風險區域。

根據 Panossian 的觀察，AI 基建領域正迅速吸引私募資本湧入，尤其集中在資料中心擴張與雲端計算基礎設施等領域。然而，他提醒這波資本流動已不再只是理性評估未來收益，而出現了明顯的「FOMO」（害怕錯過）情緒，導致某些專案估值遠高於其現階段現金流水準 。這種現象與 Oaktree 另一創辦人 Howard?Marks 曾提到的科技泡沫特徵類似，即：過度狂熱、估值失真、投資人忽略風險。

資金過熱問題與當前市場對 AI 投資與其實際營收落差的關注不謀而合。雖然科技大廠在生成式 AI 與基建上投入鉅資，但短期內營收貢獻尚未能與之相匹配，進一步衝擊資金效率與估值合理性。近期市場評論指出，「投資–營收落差」是衡量泡沫風險的重要因素，當資本投入速度遠超過商業回報實現速度，風險隨之增加。

除了資本市場震盪，Panossian 同時指出 AI 可能帶來的社會挑戰；若大量工作被 AI 自動化替代，將引發經濟與人才轉型壓力，甚至升高「社會不穩定」可能性 。然而，這也反映在投資層面：若投資人忽略結構性風險，過度集中資金於尚未成熟的 AI 基建專案，未來可能面臨資產價格快速回調。