近日，投资巨擘 Oaktree Capital Management 联合执行长 Armen?Panossian 於公开访谈中发出警讯，指出市场对 AI 相关基础设施（如资料中心与云端地产）的热情已「过度乐观」。他认为，在当前资金大幅涌入但实体现金流尚未跟上的情势下，部分专案估值已经严重脱离基本面，可能成为下一波资产价格泡沫的高风险区域。

根据 Panossian 的观察，AI 基建领域正迅速吸引私募资本涌入，尤其集中在资料中心扩张与云端计算基础设施等领域。然而，他提醒这波资本流动已不再只是理性评估未来收益，而出现了明显的「FOMO」（害怕错过）情绪，导致某些专案估值远高於其现阶段现金流水准 。这种现象与 Oaktree 另一创办人 Howard?Marks 曾提到的科技泡沫特徵类似，即：过度狂热、估值失真、投资人忽略风险。

资金过热问题与当前市场对 AI 投资与其实际营收落差的关注不谋而合。虽然科技大厂在生成式 AI 与基建上投入钜资，但短期内营收贡献尚未能与之相匹配，进一步冲击资金效率与估值合理性。近期市场评论指出，「投资－营收落差」是衡量泡沫风险的重要因素，当资本投入速度远超过商业回报实现速度，风险随之增加。

除了资本市场震荡，Panossian 同时指出 AI 可能带来的社会挑战；若大量工作被 AI 自动化替代，将引发经济与人才转型压力，甚至升高「社会不稳定」可能性 。然而，这也反映在投资层面：若投资人忽略结构性风险，过度集中资金於尚未成熟的 AI 基建专案，未来可能面临资产价格快速回调。